生成式人工智能的普及正在重塑全球半导体超级周期。此前一系列“短暂而剧烈的反弹”的周期，如今已转变为“规模更大、深度更深的上涨”。这是因为随着人工智能的普及，对支持计算和推理的芯片和存储半导体（以下简称“存储器”）的需求呈指数级增长。以往的半导体周期是供需不匹配导致不确定性的副产品，而当前的周期则是“生成式人工智能的崛起”驱动的行业重塑的结果。随着数据中心建设速度超过存储器支持人工智能推理的能力，日益严重的芯片短缺正在引发价格飙升。

全球第一大存储器制造商三星电子（以下简称三星）、台积电（TSMC）、美国美光科技、中国CXMT、台湾南亚科技以及其他半导体企业2026年第一季度业绩均创历史新高，表明人工智能驱动的产业转型正在加速。随着实体经济经历人工智能转型（AX），半导体行业正摆脱对商业周期的依赖，向着积累结构性利润的方向发展。

“按价格计算为 57 万亿美元” vs. “按结构计算的利润率为 66%”

三星2026年第一季度营收高达133万亿韩元，营业利润达57.2万亿韩元，创下韩国企业历史新高。其43%的营业利润率足以媲美苹果和英伟达等全球科技巨头。随着生成式人工智能的普及，图形处理器（GPU）和高带宽内存（HBM）的需求呈爆炸式增长，仅内存业务就贡献了54万亿韩元的利润，约占营业利润的90%。由于人工智能半导体需求增加，DRAM生产转向HBM导致普通DRAM供应大幅减少，由此产生的短缺带来了巨额利润。事实上，DRAM的固定交易价格从2025年1月的每块1.35美元飙升至3月底的每块13美元，一年内上涨超过十倍；而作为最新服务器DRAM的DDR5 16Gb的价格也在半年内上涨超过六倍。受价格飙升的推动，三星的存储器业务营业利润率突破70%。相比之下，专注于设计和定制制造技术的系统级芯片（LSI）和代工机构部门仍然处于亏损状态，难以实现盈利。

台积电在全球晶圆代工市场占有70%的份额，其净利润同比增长58%至5724亿新台币（约合24万亿韩元），毛利率高达66.2%。这家制造企业实际上实现了与软件公司类似的盈利模式。与三星不同，台积电在高性能计算（HPC）、物联网（IoT）和消费电子领域也实现了10%至30%的季度环比增长。尤其值得一提的是，高性能计算机构市场吸收了对人工智能服务器和GPU的需求，成为其核心增长支柱。最引人注目的是，台积电74%的销售额来自先进制程节点——3纳米（占总收入的25%）、5纳米（36%）和7纳米（13%）。台积电每年将约8%的收入再投资于研发，以构建技术壁垒。